El diamante de Gould recibe su nombre en honor a Elizabeth Gould, esposa del ornitólogo John Gould. Aunque no tenía título nobiliario, la especie fue erróneamente llamada «pinzón de Lady Gould», pero su nombre correcto es diamante de Gould. También se le conoce como «Lady Gouldian», «Rainbow Finch» o simplemente «Gould» en su país de origen.  Miden entre 13-14 cm y tienen colores vivos como verde, amarillo, rojo y azul, siendo los machos más brillantes. El macho se distingue por su pecho púrpura fuerte, mientras que en la hembra es malva. Existen tres variaciones de color en su cabeza: negra (la más común), roja y naranja (muy rara). Antes se pensaba que eran especies distintas, pero ahora se sabe que son variaciones de la misma.

Los polluelos nacen sin plumón y comienzan a desarrollar plumas a los 12 días. Tienen la cabeza, costados y pescuezo grises, espalda y alas oliva, y pico negro con punta rojiza. Se cree que las hembras tienen colores más apagados para camuflarse mientras incuban, mientras que los machos, con colores brillantes, pueden distraer a los depredadores para proteger el nido.